5月13日，泡泡玛特（9992.HK）股价高开后跳水，抵制11：28，跌幅收窄，报160.8港元/股，跌1.29%，总市值为2156亿港元。

　　音问面上，5月12日盘后，泡泡玛特发布公告称，公司第一季度全体收益同比增长75%至80%，其中中国收益同比增长100%至105%，亚太地区同比增长25%至30%，好意思洲地区同比增长55%至60%，欧洲超过他地区同比增长60%至65%。

　　不外，在泡泡玛特5月13日举行的第一季度功绩更新电话会上传出利空，2026世界杯中国压球官网该公司处理层示意，受国际大环境影响，PVC、布料、包装等原材料价钱均出现不同历程高潮，进而推高了公司新发居品的分娩资本。劝诱现时采购及分娩情况测算，原材料资本较客岁同期预测上升3至5个百分点，预测公司全体毛利率下跌约0.5个百分点。

　　此外，在国际功绩方面，泡泡玛特首席运营讼事德示意，亚博(中国)体育app公司客岁国际业务高增长主要由LABUBU爆款引流带动。多数新晋用户对潮玩行业及品牌其他IP瓦解不及。同期，比年新增巨额国际职工对公司瓦解仅局限于LABUBU3.0阶段，业务积淀尚浅。在用户与团队均未充分千里淀的布景下，追随流量回落，功绩就地出现明显回撤，这也成为现时泡泡玛特国际业务面对的中枢挑战。

　　泡泡玛特示意，将通过优质的居品和丰富的践诺，进一步挖掘LABUBU IP的营业价值。举例，LABUBU大电影正处于脚本创作阶段，电影有望加深消耗者和LABUBU的厚谊劝诱；泡泡玛特乐土区域不错千里浸式感受LABUBU眷属及背后故事。本年下半年泡泡玛特将围绕LABUBU推出两大新址品。

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　　开源证券最新研报亦看好其IP发掘时期，以为泡泡玛特恒久成长动能饱和：一是IP全人命周期运营时期捏续长远，头部IP内行化破圈访佛新锐IP梯队有序补充；二是国际市集从汲引期参加全面收货期，成为第二增长弧线；三是全渠说念运营成果捏续优化，线下单店营收与线上更正成果双升；四是IP营业化范围捏续拓宽，毛绒品类爆发式增长、乐土与IP繁衍品业务大开恒久成漫空间。

　　但筹议到2025年公司酿成了较高的功绩基数，后续功绩增速将渐渐回来常态化增长区间，开源证券小幅下调泡泡玛特2026年、2027年归母净利润至150.23亿元、174.13亿元（原值鉴别为150.3亿元、202.1亿元），预测2028年归母净利润为195.16亿元，股价对应2026/2027/2028年PE为11.4/9.8/8.8倍，保管“买入”评级。

　　（声明：著述践诺仅供参考，不组成投资提倡。投资者据此操作，风险自担。）

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背负剪辑：郝欣煜 雅博体育app中国官网入口